새로운 기술은 혁신과 금융 포용을 촉진할 수도 있고, 많은 국가에서 분열과 혼란을 야기할 수도 있습니다.
마르첼로 미콜리 ,
2025년 12월 4일와 함께 들어보세요스피치파이
비트코인의 시가총액 약 10%에 불과한 스테이블코인은 구조와 잠재적 사용 사례 측면에서 주류 금융 시장과의 상호 연결성 덕분에 영향력이 커지고 있습니다. 실제로 스테이블코인의 사용과 가치는 지난 2년 동안 급증했습니다.
스테이블코인은 개인과 기업을 위한 국제 결제를 더 빠르고 저렴하게 만들어 줄 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. 하지만 이러한 가능성에는 통화 대체와 국가들이 자본 흐름에 대한 통제력을 상실하는 등의 위험이 따릅니다. 스테이블코인을 세계 금융 시스템에서 선한 영향력을 발휘하도록 만들기 위해서는 국내 및 국제 정책 입안자들의 단합된 조치가 필요합니다. IMF의 새로운 보고서는 스테이블코인 의 기회, 위험, 그리고 함의를 자세히 설명합니다.
스테이블코인은 비트코인과 같은 기존 암호화폐 자산의 급격한 가격 변동을 방지하도록 설계되었습니다. 두 코인 모두 분산원장 기반이지만, 주요 차이점은 스테이블코인은 중앙화되어 특정 기업에 의해 운영되며, 현금이나 정부 채권과 같은 기존 금융 자산에 의해 주로 뒷받침된다는 것입니다. 대부분의 스테이블코인은 미국 달러로 표시되며 일반적으로 미국 재무부 채권에 의해 뒷받침됩니다.
두 대형 스테이블코인의 시가총액은 2023년 이후 세 배로 증가하여 총 2,600억 달러에 달했습니다. 거래량은 90% 증가하여 2024년에는 23조 달러에 달했습니다. 아시아는 북미를 제치고 스테이블코인 거래량이 가장 많은 지역입니다. 그러나 국내총생산(GDP) 대비로는 아프리카, 중동, 라틴 아메리카가 두드러집니다. 대부분의 자금 흐름은 북미에서 다른 지역으로 이동합니다.
사용 사례
오늘날 스테이블코인 거래량의 대부분은 기존 통화 결제 수단으로 사용되는 네이티브 암호화폐 자산 거래와 관련이 있습니다. 그러나 스테이블코인의 국경 간 거래는 빠르게 증가하고 있습니다.
스테이블코인은 특히 기존 시스템이 느리고 비용이 많이 드는 국경 간 송금이나 송금에서 더 빠르고 저렴한 결제를 가능하게 할 수 있습니다. 국제 결제는 대부분 서로 계좌를 보유한 상업 은행 네트워크를 통해 이루어집니다. 이러한 네트워크는 코레스 뱅킹(Correspondent Banking)으로 알려져 있습니다. 여러 데이터 형식, 긴 프로세스 체인, 그리고 운영 시간이 다른 결제 시스템을 사용하면 높은 비용, 지연, 그리고 투명성 저하가 발생합니다. 일부 송금은 송금액의 최대 20%까지 비용이 발생할 수 있습니다. 블록체인은 단일 정보 소스로서 국경 간 결제와 관련된 프로세스를 크게 단순화하고 비용을 절감할 수 있습니다.
금융 접근성 확대 또한 유망한 분야입니다. 스테이블코인은 기존 결제 서비스 제공업체와의 경쟁을 촉진하여 혁신을 주도하고, 소외 계층의 디지털 결제 접근성을 높여 소매 결제의 접근성을 높일 수 있습니다. 또한 은행이 고객에게 서비스를 제공하는 데 비용이 많이 들거나 수익성이 낮은 지역에서도 디지털 결제를 지원할 수 있습니다. 많은 개발도상국은 이미 휴대전화와 다양한 형태의 디지털 및 토큰화된 화폐의 확산을 통해 기존 은행업을 뛰어넘고 있습니다. 기존 제공업체와의 경쟁은 비용 절감과 제품 다양성 확대로 이어져 디지털 결제와 다른 디지털 서비스 간의 시너지 효과를 창출할 수 있습니다.
글로벌 리스크
스테이블코인은 잠재력에도 불구하고 위험을 수반합니다. 기초 자산의 가치가 하락하거나 사용자가 현금화 능력에 대한 신뢰를 잃을 경우 가치가 변동할 수 있습니다. 이는 급격한 하락이나 폭락으로 이어져 준비 자산의 대량 매도를 유발하고 금융 시장을 교란시킬 수 있습니다.
또 다른 위험은 통화 대체입니다. 이는 한 국가의 개인과 기업이 불안정성이나 높은 인플레이션으로 인해 자국 통화를 포기하고 외화, 특히 미국 달러나 유로화를 사용하는 경우를 말합니다. 이러한 현상은 오늘날에도 여전히 제한적입니다. 유통되는 현금의 필요성과 각국 정부가 외화 접근을 제한할 수 있는 수단을 가지고 있기 때문입니다. 디지털이고 초국적이라는 점에서 스테이블코인은 이러한 과정을 가속화할 수 있습니다. 통화 대체는 불안정한 자국 통화에 대한 개인과 기업의 합리적인 대응일 수 있지만, 이는 해당 국가의 중앙은행이 통화 정책을 통제하고 최후대부자 역할을 수행할 수 있는 능력을 약화시킵니다.
국경 간 마찰을 줄이는 동일한 역량은 자본 흐름과 환율 역학을 크게 바꿀 수 있습니다. 스테이블코인은 기존 금융 중개기관에 의존하는 자본 흐름 관리 조치를 우회하는 데 사용될 수 있습니다. 두 역학 모두 신흥 시장에서 특히 민감하게 작용하는데, 신흥 시장은 원칙적으로 대규모 경제권에서 발생하는 변동성에 더 취약하기 때문입니다.
스테이블코인은 익명성, 낮은 거래 비용, 그리고 국경 간 이동의 용이성으로 인해 자금 세탁이나 테러 자금 조달과 같은 불법적인 목적으로 악용될 수도 있습니다. 적절한 안전장치 없이 스테이블코인을 사용하면 재정적 건전성이 훼손될 수 있습니다.
국제적 관점
새로운 결제 수단이자 기존 구조를 교란하는 요소로서, 광범위한 국제 통화 시스템에 미치는 영향 또한 광범위합니다. 상호운용성이 부족한 스테이블코인이 급증하고, 다양한 네트워크가 서로 연결되지 않거나 서로 다른 규제 및 기타 장애물로 인해 제한을 받는다면, 더 빠르고 저렴한 결제를 가능하게 하는 잠재력이 훼손될 수 있습니다.
스테이블코인 규제는 아직 초기 단계이기 때문에 이러한 위험을 완화하는 역량이 국가별로 균등하지 않습니다. IMF와 금융안정위원회는 통화 대체 방지, 자본 흐름 통제 유지, 재정 위험 해결, 명확한 법적 처리 및 강력한 규제 보장, 금융 건전성 기준 이행, 그리고 국제 협력 강화를 위한 권고안을 발표했습니다.
확립된 국제 표준은 규제 절차의 방향을 제시하는 데 도움이 되고 있으며, 최근 금융안정위원회(FSB) 보고서 에 따르면 “규제 노력은 스테이블코인을 결제 수단으로 취급하는 방향으로 점차 수렴되고 있습니다.” 그러나 주요 관할권은 핵심 영역에서 서로 다른 입장을 취하고 있습니다. 일부 위험은 완화되고 있지만, 서로 다른 접근 방식은 차익거래 기회를 창출하여 발행자가 관할권 간 격차를 악용하고 감독이 취약한 곳에 스테이블코인을 배치할 수 있습니다. 일부 관할권은 특정 스테이블코인 제공업체에 대한 중앙은행 유동성 공급을 검토하여 규제 방식을 보완하고 셧다운 위험을 완화하고 있습니다.
스테이블코인의 국경 간 특성은 변동성이 큰 자본 흐름과 결제 파편화를 관리하는 업무를 복잡하게 만듭니다. 보유자의 위치와 국적에 대한 가시성 부족은 외부 부문, 통화 및 금융 통계의 질에 영향을 미칩니다. 더욱이, 스테이블코인은 규제 기관 외부에서 거래될 수 있어 국경 간 흐름 모니터링과 위기 발생 시 효과적인 대응을 저해합니다. 이러한 모든 요인은 거시금융 및 파급 효과 위험을 완화하기 위한 강력한 국제 협력의 필요성을 강조합니다. IMF는 G20 이니셔티브의 맥락에서 이러한 데이터 격차를 해소하기 위해 국제 파트너들과 협력하고 있으며, 금융안정위원회(FSB) 및 기타 표준 제정 기구들과 포괄적이고 국제적으로 조율된 규제 접근 방식을 모색하고 있습니다.
토큰화와 스테이블코인은 앞으로도 계속 사용될 것입니다. 하지만 향후 도입 여부와 이 기술의 전망은 아직 대부분 불투명합니다. 업계 리더들조차 현재 개발 단계를 인터넷 초기 단계에 비유합니다. 소수의 제공업체가 세계적인 거물이 될 가능성도 있습니다. 시중은행들 또한 활발하게 자체 스테이블코인을 발행하고, 중앙은행과 협력하여 이 기술을 자사 시스템에 통합하는 방안을 모색하고 있습니다.
국경 간 결제를 강화하려면 기존 인프라를 개선하고 기존 고속 결제 시스템 간 연계를 구축하여 더 빠르고 저렴하며 접근성이 높은 결제를 제공해야 합니다. 기존 글로벌 금융 인프라를 개선하는 것이 교체하는 것보다 더 쉬울 수 있습니다. 최상의 균형을 달성하려면 정책 입안자, 규제 기관, 그리고 민간 부문 간의 긴밀한 협력이 필요합니다.
출처 : https://www.imf.org/en/blogs/articles/2025/12/04/how-stablecoins-can-improve-payments-and-global-finance